搜狗终于要赴美上市了！可海外IPO的香饽饽还吃香吗？

近期，搜狗Q2财报发布后，半个互联网圈都炸锅了。不是因为财报数字有多么靓丽，而是一个流传多年的消息终于变成了现实—搜狗正式宣布赴美上市计划。历经了7年的分拆再重组，年年都有坊间传闻搜狗上市的消息自然也不是空穴来风，就连CEO王小川也从技术“小鲜肉”熬成了霸道总裁老大叔，心疼5秒钟，如今看来王小川的付出终于得到了回报。

事实上，像搜狗这样体量的技术型互联网公司无论是规模还是业绩早就达到了上市的标准，过去这么多年后选择在这个时机上市又是出于什么样的考虑呢？还有一点比较关键，那就是赴美IPO，这更加让人百思不得其解了。众所周知，2014年以前大批中国互联网公司海外上市近乎疯狂，但是这两年来海外IPO已不再是香饽饽，反而出现私有化退市的迹象。

大部分中概股在纽交所长期处于被低估的状态，要知道这两年赴美上市的互联网公司比以往少了很多，甚至呈现负增长的趋势，莫非搜狗对自己的股价胸有成竹？亦或是技术型的互联网公司在纽交所比较吃香？这一切还得从腾讯和搜狐的A、B双层股权结构说起。

双层股权结构其实是公司创始人及其他大股东希望在公司上市后仍能保留足够的表决权来控制公司而设计出的一种股权架构模式。即将公司股票分为A、B两类，A类股票是对外发行的有价证券，1票对应1票的投票权，而B类股则是公司的管理层享有的特殊股票，1票对应10票的投票权，B类股不公开交易，但可以按照1:1的比例转换成A类股。 

这种股权架构模式在美国很普遍，尤其是科技公司，但是在中国大陆和香港是不允许采用双层股权结构的，因此，如果搜狗决定保持双层股权结构，那么它只能赴美上市别无选择。另一方面，中国互联网公司在海外上市比在国内上市容易的多，原因是IPO的审核机制不同，纽交所的纳斯达克更看重成长性，因此对公司目前发展的盈利或亏损状况审核并不严。

这也是为什么美国纳斯达克市值前几名的都是科技公司，而国内A股市场市值前几名的都是蓝筹权重股的原因了。国内IPO审核门槛较高而且时间较长，光是连续两到三年的盈利记录这一项搜狗就被pass了。实际上，搜狗一直是各大互联网巨头博弈的焦点，当时搜狐准备出售搜狗股权的时候，要不是王小川的极力争取，说不定搜狗已经被360收麾旗下了。

如今搜狗形成腾讯和搜狐共管、王小川掌舵的局面也算是皆大欢喜了。事实上当年搜狗之所以成为互联网巨头中的”香饽饽“，关键在于在巨头垄断的搜索领域它能够另辟蹊径成为后起之秀，凭借输入法-浏览器-搜索一套完整的商业模式成功占据一席之地，尽管近几年来在搜索业务上始终未能取得突破，但其他领域的亮点还是可圈可点的。

接下来，搜狗的战略重心放在了人工智能和AI上，这一次是从语言切入人机交互试图研发未来交互问答式的新一代搜索引擎，可以说搜狗选择这个时机上市无疑是给美国的投资者们传达一个信号—搜狗的定位是技术型、轻资产的人工智能科技公司，“中国模式+人工智能”的新故事都是备受资本欢迎的概念，极具想像空间。

但实际上，目前搜狗在人工智能领域的发力还只是发展阶段，在在语音方面的人工智能技术的储备和竞争力与谷歌、百度等科技巨头还有一定差距，而且人工智能整体的格局还不是非常的明朗，能够称为人工智能领域里程碑的产品并不多，因此AI概念股的资本市场还需要经历长时间的观望阶段。

但不可否认的是，搜狗在人工智能上已经取得了阶段性的成功，从近期的财报业绩就可以看出未来发展可期。中国的互联网公司赴海外上市虽然可惜但也不失为”走出去“的一种选择。对比成熟的海外资本市场，其对价值投资的理解，产业创新的思考以及对新兴行业海纳百川的包容都值得我们的借鉴和反思。

偌大的中国拥有世界上最多的网民，最大的互联网市场，却始终没有一个可媲美美国的科技硅谷，我们到底还差什么？