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VC为啥不肯投你?原因是创业者不懂尽职调查的这三个知识要点!

石吟
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尽职调查又称谨慎性调查,是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后,经协商一致,投资人对目标企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做一个全面深入的审核,通常需要花费1-6个月时间。

尽职调查的目的是为内部决策和设计交易结构打下基础,提供专业的看法,通俗点说就是让投资人对公司有一个全面的了解。作为一个细心的创业者,如果想提高融资成功率,提前了解投资人是如何做尽职调查的就显得非常重要了,本文我们就来谈谈VC做尽职调查的三个重要知识点!


尽职调查的三个目的

1.价值发现

价值发现是为了判断企业是否值得被投资,一般VC会从四个方面综合评估,目标公司市场;产品与服务;商业模式和管理团队首先要验证企业过去的经营状况和财务报表是否属实,然后预测企业在未来的产品、业务、及财务上的数据,综合商业模式和团队给出一个大概估值,根据潜在风险进行估值调整,得出一个合理地估值区间。

2.风险发现

风险发现是为了识别与评估目标公司的风险,潜在的风险包括企业经营风险、股权瑕疵、或然债务(将来很可能会发生的负责)、法律诉讼、环保问题、监管问题等等,那么投资人如何提前排查这些风险呢?通过陈述与保证、违约条款、交割前义务、交割后承诺等措施对VC和项目方的风险和责任进行分担。

3.投资决策辅助

投资决策辅助是为了帮助投资条款中的谈判,共分为三个步骤:决定投资协议谈判策略(这里可能会涉及到回售权、反摊销、保护性条款)、决定投后管理的重点(公司经营管理权、对目标公司的监控)、评估项目退出的方式及可行性(退出时间、退出条件、退出方式)。

尽职调查VC最关注的四个问题

投资者往往通过了解股东背景和管控结构、行业和产品、经营和财务数据、同业态度,决定是否投资一家公司,通俗点说就是四个W:

1. 他是谁  

公司的实际控制人及管理团队是谁、他门各自有怎样的背景和经历

2. 他在做什么  

公司的产品或服务是什么、主要解决市场上什么样的痛点、是否有市场竞争力

3. 他做得如何

公司经营和财务数据能够说明一切,数据是否真实,数据是否有提升的空间

4. 别人怎么看

VC考察一个项目很看重其他投资者对公司和项目的态度,这也是作为其投资决策的依据之一


尽职调查的四个范围

1. 业务尽职调查

业务尽职调查是尽职调查的核心,目的是了解过去和现在企业创造价值的机制,以及这种机制未来发生的变化。要想进行业务尽职调查,就少不了法务尽职调查和财务尽职调查的全力配合,以真实、客观的反应业务的实际情况。

业务尽职调查又主要分为六大内容:

①企业的基本情况。

②管理团队。

③产品与服务。

④市场及发展战略。

⑤融资运用。

⑥风险分析。


2. 法律尽职调查

法律尽职调查是指在公司并购、证券发行等重大公司行为中,由律师进行的对目标公司或者发行人的主体合法性存续、企业资质、资产和负债、对外担保、重大合同、关联关系、纳税、环保、劳动关系等一系列法律问题的调查。

法律尽职调查主要有八大内容:

①公司概况及历史沿革

②关联关系

③公司主要资产

④环境和消防

⑤知识产权

⑥交易合同

⑦内部管理制度

⑧劳动人事

3.财务尽职调查

财务尽职调查重点关注目标公司的历史财务业绩情况,并对企业未来财务状况进行合理预测。在股权投资中,财务尽职调查对了解公司资产负债,内部控制,经营管理情况进行真实的反映,以充分揭示公司的财务风险,预测未来发展走向。

财务尽职调查的主要内容有四个:

①财务比率分析。分析公司的盈利能力、偿债能力、运营能力,判断公司的持久经营能力

②财务政策&会计估计。核查公司的会计政策和会计估计的合规性和稳健性

③财务报告及财务材料。通过财务报告,核查公司的财务情况

④纳税分析。查阅公司的纳税资料,调查公司是否依法纳税


附:审阅财务表清单

①月报、季报、半年报、年报

财务报表质量(准确反映公司价值与经营情况)+收入质量(公司价值的体现)

②资产负债表

③现金流量表

④利润表


财务审查的两个要点:

报表分析

①资产状况

②应收应付

③账期

④现金与银行存款

⑤存货

⑥收入与成本

⑦费用

⑧关联企业往来业务

⑨工资、社保


担保与债务

①保证、抵押、质押、留置

②对外担保、反担保、履约保证金、交叉担保

③调查担保的常见方法:主债权债务合同与担保合同、不动产抵押登记、股权质押&动产抵押登记

④债务基本情况:债权人、债务形成原因、偿还期间、 利息、偿债情况、违约、资金用途

⑤债券:可转换债券、私募债、可交换债券、债券基本情况

⑥关联关系的担保与债务

创业者掌握尽职调查的基本要点,在进行谈判的时候能够游刃有余,如果还想了解关于尽职调查更多的细节,欢迎给我们留言。


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